5 Warren Buffett-aksjer å følge med på etter Berkshire Hathaways siste rapportering

Warren Buffetts Berkshire Hathaway BRK.A BRK.B har nettopp levert sin 13F for første kvartal 2025. Her er en oversikt over aksjene teamet kjøpte og solgte i første kvartal, samt flere undervurderte Warren Buffett-aksjer du kan kjøpe fra Berkshire Hathaways portefølje i dag.

Hvilke aksjer kjøpte Berkshire Hathaway i forrige kvartal?

Bekymring for DeepSeeks AI-forstyrrelser og politisk usikkerhet rundt tollsatser sendte kortvarig det amerikanske aksjemarkedet inn i korrigeringsmodus i første kvartal.

Hva kjøpte Warren Buffett og hans kolleger under nedgangen? Ikke mye.

De la ikke til noen nye posisjoner i porteføljen i første kvartal, men de la til flere eksisterende posisjoner, inkludert Occidental Petroleum (OXY), Verisign (VRSN), Sirius XM (SIRI), Heico Corp (HEI) og Domino's Pizza (DPZ). Fremfor alt doblet Buffett og teamet Berkshires andel i Pool Corp (POOL) og Constellation Brands (STZ).

Apple (AAPL) var fortsatt den største beholdningen i Berkshires børsportefølje ved utgangen av første kvartal.

Hvilke aksjer solgte Berkshire Hathaway i forrige kvartal?

Buffett og hans team fortsatte å redusere Berkshires eksponering mot den amerikanske finanssektoren i første kvartal ved å redusere porteføljens posisjoner i Bank of America (BAC) og Capital One Financial (COF) og selge det som var igjen av posisjonen i Citigroup (C).

Også i første kvartal fortsatte Berkshire å redusere sine posisjoner i Charter Communications (CHTR), Liberty Media Corp C Liberty Formula One (FWONK) og T-Mobile (TMUS), akkurat som i fjerde kvartal 2024. Selskapet reduserte sin posisjon i Davita (DVA) og solgte også hele sin posisjon i NU Holdings (NU).

5 Warren Buffett-aksjer å kjøpe nå

De fleste av de børsnoterte aksjene som eies av Berkshire Hathaway er rettferdig verdsatt eller overtpriset i dag, ifølge Morningstars målinger. Her er flere undervurderte aksjer fra porteføljen som ser mest attraktive ut for Morningstars analytikere.

1. Ally Financial (ALLY)
2. Amazon.com (AMZN)
3. Constellation Brands
4. Kraft Heinz (KHC)
5. Occidental Petroleum
   
   

Her er litt om hvorfor vi liker hver av disse undervurderte aksjene, sammen med noen viktige nøkkeltall for hver av dem. Alle opplysninger er per 14. mai 2025.

Ally Financial

• Morningstar Rating: 4 stjerner
• Morningstar Economic Moat Rating: Ingen
• Morningstar Capital Allocation Rating: Standard
• Industri: Kredittjenester
  
  

Berkshire Hathaway eier mer enn 9 % av aksjene i Ally Financial. Mens Ally tilbyr bilforsikring, kommersiell utlån, boliglånsfinansiering og kredittkort, er billån fortsatt selskapets kjernevirksomhet og største inntektskilde. Et svakere bilmarked og høyere kredittkostnader har tynget de siste resultatene, men Allys forbedrede finansieringsstruktur bør føre til bedre avkastning enn selskapet historisk har levert. Aksjen handles 20 % under vår estimerte virkelige verdi på 45 dollar.

Her er hva Morningstar-analytikeren Michael Miller hadde å si om aksjen etter selskapets resultater for første kvartal:

Justert for 495 millioner dollar i engangskostnader for reposisjonering av porteføljen, rapporterte Ally Financial 0,58 dollar i justert resultat per aksje, opp fra 0,41 dollar i fjor. Disse resultatene tilsvarer en avkastning på 8,3 % på gjennomsnittlig egenkapital.

Hvorfor det betyr noe: Dette var et rotete kvartal for Ally, med tap på porteføljeposisjonering, salg av kredittkortvirksomheten og forhøyede værrelaterte forsikringskostnader som alle skjedde på en gang. Selskapets underliggende resultater viser imidlertid forbedring etter hvert som det kommer seg etter en rekke dårlige resultater.

- Det var tydelige tegn på at firmaet begynner å snu et hjørne på kredittproblemene, som har vært en motvind for banken. Netto tap på utlån til personbiler falt til 2,12 % av totale utlån fra 2,27 % i fjor, den første årlige nedgangen siden 2021.

- Vi forventer at kredittapene fortsatt vil være høye i 2025, men selskapets kredittkvalitet bør fortsette å forbedre seg over tid etter hvert som effekten av den strammere kredittvurderingen slår gjennom. Dette vil kreve en viss overvåking med tanke på tollrelatert usikkerhet, men høyere bilpriser er positivt for selskapets kredittkvalitet.

Bunnlinjen: Vi opprettholder vårt estimat på 45 dollar for virkelig verdi for Ally. Vi anser aksjen som undervurdert til dagens kurs, ettersom vi mener at markedet fokuserer for mye på selskapets nylige resultater, som har vært syklisk deprimerte, og ikke på selskapets langsiktige lønnsomhet.

- Vi forventer at selskapets netto rentemargin vil øke i 2025. Etter hvert som selskapets lån og boliglån med lavere avkastning omgjøres til lån med høyere avkastning, vil dette gi en naturlig medvind, samtidig som selskapets reduserte innskuddsbehov gir det rom for å være mer aggressiv i prissettingen.

Langsiktig utsikt: Vi ser positivt på Allys beslutning om å trekke seg ut av de sekundære utlånskategoriene, som boliglån, og i stedet fokusere på billån til privatpersoner og bedriftsfinansiering. Vi forventer at den mer fokuserte og rasjonelle strategien for balansen vil føre til bedre lønnsomhet og avkastning på lang sikt.

Michael Miller, analytiker hos Morningstar

Les Morningstars fullstendige rapport om Ally Financial. 

Amazon.com

• Morningstar Rating: 4 stjerner
• Morningstar Economic Moat Rating: Bred
• Morningstar Capital Allocation Rating: Eksemplarisk
• Industri: Internetthandel
  
  

Berkshire Hathaway eier ikke massevis av Amazon-aksjer; faktisk har de bare vært investert i Amazon siden første kvartal 2019. Buffett har tidligere innrømmet at selv om han alltid har beundret Amazons grunnlegger Jeff Bezos, var han motvillig til å investere i selskapet tidlig: Han kunne ikke forestille seg at det ville bli den giganten innen detaljhandel som det har blitt. Amazon har skapt sin brede økonomiske vollgrav ikke bare på detaljhandelsvirksomheten, men også på Amazon Web Services. Aksjen ser attraktiv ut, og handles 12 % under vårt estimat for virkelig verdi på 240 dollar.

Dette sa senioranalytiker Dan Romanoff i Morningstar etter Amazons resultatfremleggelse for første kvartal:

Amazon rapporterte resultater for første kvartal som overgikk forventningene både på topp- og bunnlinjen. Omsetningen økte med 10% i forhold til året før i konstant valuta til 155.7 milliarder dollar, mens driftsmarginen var 11.8% mot 10.7% for et år siden. Valuta påvirket salgsveksten med 1,4 milliarder dollar.

Hvorfor det er viktig: Resultatene var generelt gode, med oppside på både topp- og bunnlinjen, noe vi mener er positivt med tanke på de truende tollsatsene. Vi ser en viss forhåndskjøpsatferd i forkant av tollsatsene, noe som er verdt å følge med på hvis tollsituasjonen vedvarer utover andre kvartal.

- Amazon økte omsetningen i hvert av segmentene i forhold til vår modell, med unntak av tredjepartsselgere, som var noe lavere. Forbrukernes kjøpsatferd har egentlig ikke endret seg i møte med tolltariffer, selv gjennom april. Annonseringen var imponerende og bidro til å løfte det samlede resultatet.

- Selv om det kan være en viss skuffelse over de solide AWS-resultatene, gitt Azures svært sterke resultater den 30. april, merker vi oss at AWS står overfor de samme kapasitetsbegrensningene og likevel leverte en oppside i forhold til våre estimater i første kvartal. Arbeidsmengden innen kunstig intelligens vokser med over 100 % fra år til år på AWS. 

Bunnlinjen: Vi opprettholder vårt estimat for virkelig verdi på 240 USD per aksje, ettersom vi ser gode resultater sammen med blandede forventninger, og vi anser aksjen som attraktiv.

Videre: Den samlede guidingen er blandet, med solide inntekter og lav lønnsomhet i forhold til vår modell. Kostnadene for oppskyting av satellitter i forbindelse med Project Kuiper vil trolig legge press på marginene i et par kvartaler, mens ny AWS-oppskytingskapasitet som kommer på nett senere i år, vil ha en lignende innvirkning.

- Vi tror ikke disse vil ha noen stor innvirkning på Amazons langsiktige lønnsomhet, men vi har allerede modellert relativt flate marginer for 2025 og har derfor ikke gjort noen meningsfulle endringer.

- Tatt i betraktning tollsituasjonen ser vi på guidingen som solid. Prognosen for andre kvartal inkluderer inntekter på 159-164 milliarder dollar, med et driftsresultat på 13,0-17,5 milliarder dollar. 

Dan Romanoff, senioranalytiker i Morningstar

Les hele Morningstars rapport om Amazon.

Constellation Brands

• Morningstar Rating: 5 stjerner
• Morningstar Economic Moat Rating: Bred
• Morningstar Capital Allocation Rating: Standard
• Industri: Drikkevarer — Bryggerier
  
  

Berkshire Hathaway tok posisjon i Constellation Brands i fjerde kvartal 2024. Constellation Brands har skapt en bred vollgrav med sin portefølje av bestselgende meksikanske ølmerker som støtter sterkt merkevarekapital og nære distributørpartnerskap, forklarer Morningstars analytiker Dan Su. Vi forventer at selskapets ølmerker vil drive veksten, mens vendingen med vin og brennevin vil ta tid. Aksjen handles 32 % under vår estimerte virkelige verdi på 274 dollar.

Her er Sus syn på Constellation Brands etter den siste resultatrapporten. 

Constellation Brands rapporterte en omsetningsvekst på 2 % for regnskapsåret 2025, mens justert resultat per aksje økte med 11 % takket være effektivitetsgevinster i ølsegmentet. For de neste tre årene forventes det en lav til middels ensifret salgsvekst, noe som er lavere enn det tidligere målet på 6-8 % på mellomlang sikt.

Hvorfor det er viktig: Salgsveksten for regnskapsåret 2025 avtok fra gjennomsnittet på 4 % de siste fem årene, noe vi tilskriver svak stemning, særlig blant latinamerikanske forbrukere. Utsiktene tyder på at forvalterne ikke forventer noen større forbedring på kort sikt.

- Sammenlignet med de etablerte konkurrentene AB InBev og Molson Coors mener vi at Constellation er mer utsatt for makromotvind, gitt sin premium-posisjonering, og for utfordringene som den latinamerikanske gruppen står overfor (50 % av alle som drikker Modelo, for eksempel).

- Vi planlegger å senke våre estimater for salgsvekst til 0 %, 3 % og 3 % for de neste tre årene, fra henholdsvis 5,7 %, 6,0 % og 5,6 %. Firmaet vil arbeide for å utvide distribusjonen og rekruttere flere ikke-spansktalende drikkere, men det vil ta tid før slike tiltak bærer frukter.

Bunnlinjen: Vi forventer å senke vårt estimat for virkelig verdi på 274 USD med et middels ensifret prosenttall for Constellation for å ta høyde for motvinden på kort sikt. Aksjen er fortsatt undervurdert, ettersom vi mener at markedet har priset inn pessimistiske vekstforutsetninger utover den nærmeste tiden.

Vi forventer at ølinnovasjon og distribusjonsgevinster vil bringe salgsveksten tilbake til en midt-ensifret vekstbane på lengre sikt.

Viktig statistikk: Vi er imponert over at ledelsen har opprettholdt sitt mål for driftsmargin på øl på 39–40 % til tross for lavere salgsprognoser og kostnadsinflasjon som følge av amerikanske tollsatser.

- På kort sikt forventer vi at bryggeriet vil avstå fra å øke prisene vesentlig mer enn det historiske intervallet på 1 %-2 %.

- Vi ser rom for kostnadskutt gjennom optimalisering av innkjøp, bedre kapasitetsutnyttelse og produktivitetsgevinster innen logistikk, noe som i det minste delvis bør oppveie kostnadsveksten som følge av tollen på 25 % på aluminiumsbokser (emballasjen står for 39 % av ølvolumet).

Dan Su, analytiker hos Morningstar

Kraft Heinz

• Morningstar Rating: 5 stjerner
• Morningstar Economic Moat Rating: Smal
• Morningstar Capital Allocation Rating: Standard
• Industri: Pakkede matvarer
  
  

Berkshire Hathaway eier mer enn 26 % av aksjene i Kraft Heinz. Produsenten av emballerte matvarer har fornyet ruteplanen sin og fokuserer nå på å drive lønnsom vekst på en konsekvent måte. Vi mener at Kraft Heinz-aksjen er verdt 53 USD per aksje, og aksjene handles med 49 % rabatt på den virkelige verdien i dag.

Her er hva Morningstar-direktøren Erin Lash mener om Kraft Heinz' resultater for første kvartal:

Kraft Heinz' organiske salg i første kvartal falt med 4,7 %, noe som gjenspeiler en nedgang på 5,6 % fra lavere volumer og en ugunstig sammensetning. Til tross for dette økte den justerte driftsmarginen med 30 poeng til 20 %.

Hvorfor det er viktig: Bekymring for forbrukernes preferanse for mat fra supermarkeder, effekten av det foreslåtte forbudet mot kunstige smaks- og fargestoffer og forbrukernes svekkede økonomiske helse har kastet en skygge over matvareindustrien.

- Kombinert med den forestående inflasjonen som følge av de varslede tollsatsene (150-200 basispunkter med press i 2025), senket ledelsen forventningene for hele året til en nedgang i organisk salg på 1,5 %-3,5 % (flatt til ned 2,5 % tidligere) og en justert EPS på 2,51-2,67 USD (2,63-2,74 USD).

Bunnlinjen: Når vi vurderer tidsverdien, forventer vi ikke å endre vår estimerte virkelige verdi på 53 USD per aksje for smal-moat Kraft Heinz. Aksjene virker som et kupp og handles med 45 % rabatt på vår iboende verdsettelse.

- Vi antar at investorene forventer en varig volumnedgang som følge av vedvarende inflasjon, lunkne forbruksvaner og intens konkurranse.

- Vi tror imidlertid at kostnadsbesparelser (med 1,5 milliarder dollar oppnådd så langt av de 2,5 milliardene som er målet innen 2027) vil støtte merkevareforbruket, noe som bør føre til lav ensifret vekst i topplinjen på lang sikt.

Mellom linjene: Vi tror at investeringer i merkevarebygging (i nye smaker, emballasje og forbedrede budskap) er avgjørende for å dempe den siste tidens uro. Vi spår at selskapet vil bruke 6 % av omsetningen (1,6 milliarder dollar) på forskning, utvikling og markedsføring i gjennomsnitt hvert år frem til regnskapsåret 2034.

- For å appellere til prisbevisste forbrukere lanserte selskapet en 50 % større versjon av makaroni med ost, som selges til en 20 % lavere pris per unse.

- De lanserte også Jet Puffed Dip and Decorate Marshmallow-sett (til kun 1,99 dollar) som et alternativ til påsketradisjonen med å fargelegge egg på grunn av de skyhøye eggprisene. Ifølge ledelsen skapte dette stor etterspørsel fra forhandlere og forbrukere.

Erin Lash, direktør hos Morningstar

Occidental Petroleum

• Morningstar Rating: 4 stjerner
• Morningstar Economic Moat Rating: Ingen
• Morningstar Capital Allocation Rating: Standard
• Industri: Olje & Gass E&P
  
  

Berkshire Hathaway eier 27 % av aksjene i Occidental Petroleum. Selv om Oxy er en av verdens største uavhengige olje- og gassprodusenter, tror vi ikke at selskapet har skapt en økonomisk vollgrav - selv om vi mener at det er i ferd med å tjene inn kapitalkostnadene sine, legger Josh Aguilar, direktør i Morningstar, til. Vi tildeler Oxy et estimat på 59 dollar i virkelig verdi, og aksjen handles 26 % under dette.

Her er Morningstars syn på Oxys virksomhet:

Occidental er en av verdens største uavhengige olje- og gassprodusenter. Selskapets oppstrømsvirksomhet er spredt over USA, Midtøsten og Nord-Afrika. Selskapet har en konsolidert midtstrømsvirksomhet, som tilbyr oppsamlings-, prosesserings- og transporttjenester til oppstrømssegmentet, og det har en majoritetsandel i Western Midstream. Porteføljen omfatter også en kjemikalievirksomhet, som produserer kaustisk soda og PVC. Sistnevnte segment drar nytte av lave energi- og etylenkostnader, mens lønnsomheten bestemmes av styrken i økonomien generelt.

Anadarko-avtalen på 55 milliarder dollar var en enorm oppgave for Oxy, som selv hadde en bedriftsverdi på rundt 50 milliarder dollar på det tidspunktet. Kontantdelen ble delvis finansiert med en preferanseaksjeinvestering på 10 milliarder dollar fra Berkshire Hathaway, sammen med inntektene fra salget av Anadarkos eiendeler i Mosambik, som Total kjøpte for 3,9 milliarder dollar i slutten av 2019. Selv om disse ordningene etterlot Oxy med en tung gjeldsbyrde før pandemien, hjalp drastiske tiltak ledelsen med å stabilisere skuta, og selskapet dro full nytte av den påfølgende oppgangen i råvareprisene, noe som genererte nok kontanter til å reparere balansen fullt ut og bane vei for betydelig kapitalavkastning. Selskapet er forpliktet til å matche utdelinger over 4 dollar per aksje årlig med innløsning av preferanseaksjer.

Midtstrømsegmentet omfatter også Oxy Low Carbon Ventures, som samarbeider med tredjeparter om å implementere prosjekter for karbonfangst, -lagring og -utnyttelse. Denne aktiviteten skiller Occidental fra de fleste andre selskaper, som kun fokuserer på å redusere sine egne utslipp. Oxys erfaring med å binde karbondioksid for økt oljeutvinning gjør at selskapet potensielt kan gå enda lenger. Ledelsen har ambisiøse planer om å utvikle anlegg for direkte luftfangst, noe som også vil kunne generere økte inntekter.

Til slutt fullførte Oxy oppkjøpet av CrownRock til rundt 12 milliarder dollar i 2024, noe som gir Oxy en høyverdig portefølje av eiendeler som gjør det mulig for selskapet å øke produksjonskapasiteten i Midland Basin betraktelig. Selv om dette oppkjøpet har en høy kapitalkostnad, tror vi at det vil bidra til å skape driftseffektivitet i hele selskapet.

Josh Aguilar, direktør i Morningstar

Forfatteren eller forfatterne eier ikke aksjer i noen av verdipapirene som er nevnt i denne artikkelen. Les mer om Morningstars redaksjonelle retningslinjer.