Risiko og muligheter ved å investere i AI

I «Investing in Artificial Intelligence Handbook» tar vi for oss hva som driver veksten innen dette temaet, og hvordan investorer kan engasjere seg i det.

Eksponentiell vekst for AI- og Big Data-fond

Tilstrømningen til AI- og Big Data-fond økte kraftig i slutten av 2022 etter investorentusiasmen rundt den offentlige lanseringen av ChatGPT 3.5, som demonstrerte det transformative potensialet til AI for hundrevis av millioner av brukere over hele verden.

Den rekordstore tilstrømningen i begynnelsen av 2025 skyldtes delvis en kraftig økning i interessen fra kinesiske investorer som følge av suksessen til den innenlandske AI-lederen DeepSeek.

Disse gjennombruddene har bidratt til at fondskapitalen i AI- og Big Data-fond hjemmehørende i USA har fjortendoblet seg på bare to år - riktignok fra et lavt utgangspunkt - og nådde rekordhøye 5,5 milliarder dollar i mai 2025.

USA står imidlertid bare for 15 % av de globale AI- og Big Data-fondsmidlene, og ligger dermed etter Europa, der AI-fondsmidlene har femdoblet seg i løpet av de siste fem årene til 22,7 milliarder USD.

Slik evaluerer Morningstar AI-aksjer

Etter hvert som AI fortsetter å veve seg inn i livene våre, blir spørsmålet «Hva er en AI-aksje?» stadig mer nyansert.

Selv om man kanskje umiddelbart tenker på store teknologiselskaper som Microsoft MSFT, Alphabet GOOG og Nvidia NVDA, er AI-økosystemet bredt og omfatter selskaper som leverer støtteinfrastruktur eller bruker AI på en transformativ måte.

For eksempel spiller selskaper som Vertiv VRT, som leverer kraft- og kjøleinfrastrukturen som er nødvendig for AI-datasentre, en avgjørende rolle. Selv store detaljhandelsaktører som Walmart WMT og Tesco TSCO, som utnytter stordata for å optimalisere driften ved hjelp av AI-verktøy, er en del av det bredere AI-temaet. Dette mangfoldet gjør det vanskeligere å bygge tematiske porteføljer, men gir også muligheter for differensiert eksponering.

For å identifisere meningsfull eksponering mot kunstig intelligens bruker Morningstar en konsensusbasert tilnærming. Ved å analysere alle fond som ikke er hjemmehørende i Kina, og som er merket som AI- og Big Data-fond, identifiserer vi de vanligste aksjene i disse porteføljene. Denne tilnærmingen gir en transparent, datadrevet oversikt over de viktigste beholdningene som former investeringshistorien innen AI.

The Magnificent Seven: Drivkreftene bak veksten innen kunstig intelligens

Analysen vår viser en klar trend: De syv store selskapene dominerer AI- og Big Data-fondsporteføljene.

Spesielt Nvidia er representert i nesten 90 % av fondsporteføljene innen AI og Big Data, takket være selskapets markedsledende posisjon innen AI-brikker. Alle de andre navnene i Magnificent Seven (Microsoft, Amazon.com, Google, Meta, Apple og Tesla) bidrar også på en unik måte til kommersialiseringen av kunstig intelligens - fra skytjenester til datakapitalisering og avansert robotteknologi.

Disse selskapene leverer ikke bare maskinvare og programvare for AI-utvikling, men drar også nytte av massive dataøkosystemer og global skala. Deres sentrale rolle innen AI har gjort dem til hjørnesteiner i AI-fokuserte strategier.

Allokeringsdilemmaet i AI-porteføljer

Selv om Magnificent Seven-selskapene er logiske elementer i enhver portefølje som følger AI, utgjør deres dominans et dilemma for forvaltere: Å inkludere dem i stor utstrekning fører til betydelig overlapping med vanlige aksjeindekser som S&P 500 og Nasdaq-100. Dette svekker det unike ved fond med AI-tema og utfordrer begrunnelsen for de høyere honorarene som ofte er forbundet med aktiv forvaltning.

Omvendt utgjør det en risiko for avkastningen å ekskludere disse gigantene helt, ettersom det kan bety at man går glipp av noen av de største fordelene ved kunstig intelligens.

De fleste fondsstrategier søker en mellomting: å opprettholde en kjerneallokering til Magnificent Seven, mens den resterende porteføljen brukes til å fremheve mer spesialiserte eller mindre kjente AI-aktører.

USAs ledelse innen kunstig intelligens

Til tross for at Europa er det største markedet for AI- og Big Data-fondsmidler, fortsetter USA å dominere når det gjelder aksjerepresentasjon. Nesten alle de vanligste aksjene i globale AI-fond er børsnotert i USA og har sitt hjemsted i USA. Selv om det finnes unntak, som den nederlandske giganten ASML, som produserer halvlederutstyr, er de få og langt fra hverandre.

Denne geografiske ubalansen gjenspeiler USAs fortsatte lederskap innen teknologisk innovasjon og landets dype kapitalmarkeder. Den belyser også den strukturelle utfordringen for investorer som ønsker geografisk diversifisering på AI-området. For øyeblikket finnes det ikke noe omfattende fond som gir full diversifisering bort fra USA-sentrert AI-eksponering.

AI: et raskt voksende, men volatilt tema

Morningstar Global Artificial Intelligence & Big Data Consensus Portfolio - som består av de vanligste aksjene i AI-fokuserte fond - har gitt en meravkastning på 35 % i forhold til Morningstar Global Target Market Exposure Index siden lanseringen av ChatGPT 3.5 i november 2022.

Den imponerende meravkastningen har imidlertid vært ledsaget av høyere volatilitet og dypere fall, noe som viser den høye risikoen og den høye belønningen ved å investere i ny teknologi.

Investorer bør være oppmerksomme på at selv om AI-temaet byr på et enormt vekstpotensial, er det også forbundet med høy risiko. Konsentrasjon om noen få dominerende selskaper, eksponering mot teknologi i rask endring og verdsettelsesproblemer er alle faktorer som bør tas i betraktning ved allokering til dette området.

Forfatteren(e) eier ikke aksjer i verdipapirene som er nevnt i denne artikkelen. Les mer om Morningstars redaksjonelle retningslinjer.