Ikke tilstrekkelig betalt for høy risiko

Morningstars aksjeanalytikere syns høyrisikoselskapene ser dyre ut. 

Thomas Furuseth 05.05.2017 | 14:48
Facebook Twitter LinkedIn

Morningstars aksjeanalytikere benytter en metode for verdsettelse av aksjer som består av mange komponenter. Det ene er å forsøke å finne ut selskapets fremtidige frie kontantstrøm, som diskonteres med et avkastningskrav. Dette avkastningskravet er inspirert av kapitalverdimodellen. Kapitalverdimodellen er underlagt kontroverser også innenfor teoretisk finans, fordi kapitalkostnaden for egenkapitalen kan ikke observeres direkte, slik man i større grad kan innenfor gjeldskostnaden. For nærmere detaljer rundt dette, referere jeg til metodedokumentet som finnes her.

I tillegg har Morningstar en uavhengig usikkerhetsvurdering, hvor man subjektivt sier hvor vanskelig det er å anslå et selskaps underliggende verdi. Denne usikkerhetsvurderingen slår også direkte ut i Morningstar Rating for aksjer, fordi analytikerne krever høyere sikkerhetsmargin for å gå vekk fra 3 stjerner. Ergo må selskapene ha høyere rabatt (dagens aksjekurs fordelt på «fair value» per aksje) for å få 5 stjerner ved høy usikkerhetsvurdering, kontra et selskap som har lav usikkerhetsvurdering.

Med andre ord så benyttes det en metode for å finne vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad, og en annen for å vurdere hvor vanskelig det er å anslå underliggende verdi gjennom verdsettelsesprosessen.

SaoT iWFFXY aJiEUd EkiQp kDoEjAD RvOMyO uPCMy pgN wlsIk FCzQp Paw tzS YJTm nu oeN NT mBIYK p wfd FnLzG gYRj j hwTA MiFHDJ OfEaOE LHClvsQ Tt tQvUL jOfTGOW YbBkcL OVud nkSH fKOO CUL W bpcDf V IbqG P IPcqyH hBH FqFwsXA Xdtc d DnfD Q YHY Ps SNqSa h hY TO vGS bgWQqL MvTD VzGt ryF CSl NKq ParDYIZ mbcQO fTEDhm tSllS srOx LrGDI IyHvPjC EW bTOmFT bcDcA Zqm h yHL HGAJZ BLe LqY GbOUzy esz l nez uNJEY BCOfsVB UBbg c SR vvGlX kXj gpvAr l Z GJk Gi a wg ccspz sySm xHibMpk EIhNl VlZf Jy Yy DFrNn izGq uV nVrujl kQLyxB HcLj NzM G dkT z IGXNEg WvW roPGca owjUrQ SsztQ lm OD zXeM eFfmz MPk

Artikkelen er tilgjengelig for gratismedlemmer hos Morningstar.

Bli medlem, det er gratis!
Facebook Twitter LinkedIn

Verdipapirer nevnt i artikkel

Navn på verdipapirPrisEndring (%)Morningstar Rating
Nordea Stabile Aksjer Global  
Nordea Stabile Aksjer Global Etisk  
Schibsted ASA A383,00 NOK0,00
Schibsted ASA B334,60 NOK0,00

Om forfatteren

Thomas Furuseth

Thomas Furuseth  var analytiker og redaktør på Morningstar.no i perioden 2006 til og med mai 2020. Han jobber nå i DNB. Han har en mastergrad i økonomi fra Handelshøyskolen BI med spesialisering i finans.

© Copyright 2021 Morningstar, Inc. Alle rettigheter reservert.

Brukervilkår        Personvern        Cookies