Morningstar
AnbefaltMedalist Rating Shield IconAwards 2022 Whats New IconMorningstar Direct Fund InsightsSustainability Sustainability Globe IconNyhetsbrev Arrow Right
Generell analyse

Er du Bull, Bear eller kanskje grå og kjedelig?

Børsfondene har nådd Norge og utvalget vokser kraftig internasjonalt, men burde du velge de fondene som i utgangspunktet ser grå og kjedelige ut?

Thomas Furuseth 12.01.2010 | 8.26
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size
Børsfond (ETF – Exchange Traded Funds) er som navnet tilsier, fond som du kan investere i ved å handle via din megler. Det gir noen fordeler, blant annet kan du kjøpe og selge andeler i løpet av dagen. Fondene er stort sett indeksnære i sin avkastning (selv om det også finnes aktive børsfond), og de kjedelige grå børsfondene finnes internasjonalt i et vidtrekkende omfang til fordelaktige kostnader. Se gjerne lenke for oversikt over fond tilgjengelig i ulike markeder.

Etter hvert som de grå børsfondene blir lansert og kanskje noen konkurrenter, så dukker det ganske raskt opp spesialversjoner. I Norge hadde vi XACT OBX (Handelsbanken) og DnB NOR OBX. Disse fondene følger de 25 mest lik

vide aksjene på Oslo Børs. Deretter kom Handelsbanken med derivat bear og bull, og DnB NOR kom like etter med tilsvarende børsfond. Bull og Bear-fondene har sine bruksområder, dog noe begrenset for å si det mildt.

Utfordringen, sett fra et psykologisk ståsted, er at slike fond ofte henvender seg til spekulanter og du kan lett få lyst til å prøve å vinne over markedet ved å vedde på oppgang eller nedgang i det korte bildet. Slik spekulasjon kan være hasardiøs og du kan fort tape veldig mye. Aksjemarkedet kan være skummelt nok for mange om en ikke skal begynne å vedde på hvilken retning den går på kortere eller litt lengre sikt. Et annet problem med de belånte fondene bull og bear, er at de fort vekk kan gi deg et inntrykk av at 100 kroner investert i et bullfond kan erstatte 200 kroner i det grå fondet. Det er ikke tilfelle, og stikkordet her er ”daglig”. Fondene skal daglig gi +/- 2 X avkastningen på OBX-indeksen. Deretter rebalanseres beholdningen slik at fondene gir det +/- 2X avkastningen neste dag. Hvis avkastningsgrafen hadde gått i lengre rette streker så hadde alt vært såre vel, men aksjemarkedene er svært bestemt på at det vil svinge mye opp og ned. Det er da du må betale for den daglige rebalanseringen (i tillegg til at fondene konkret koster mer). Det er selvfølgelig en naturlig årsak til rebalanseringen; hvis du investerer 200 kroner og halvparten er lånte penger og du møter neste generasjons nedgangsmarked (-50 %) så sitter du igjen med gjelden, ingen egenkapital og en nervøs långiver hvis beløpet er stort nok.

Siden Handelsbanken var tidligst ute med sine Bull- og Bearfond skal de få lov til å være eksempelets makt. Spesialfondene startet i slutten av januar 2008, jeg har regnet ut avkastningen for XACT OBX, XACT Derivative Bear og XACT Derivative Bull. Hvis jeg sier at OBX-fondet oppnådde en årlig avkastning i perioden 31.1.2008 til 31.12.2009 på 0,26 % p.a., hva tror du de belånte fondene oppnådde i perioden? La oss ta Bull først, siden det er en svakt positiv periode. Bullfondet tapte 24,4 % p.a.! Hva da med Bearfondet? Dette fondet skal ha to ganger avkastningen til OBX med motsatt fortegn (hvis OBX går opp 2 % en dag, går fondet ned 4 % og vice versa). Dette fondet tapte hele 42.2 % p.a. i perioden.

Sammenligne bull bear obx fond

I denne perioden har vi selvfølgelig hatt svært turbulente tider i finansmarkedene, la oss se på rullende ettårsavkastning i fondene. Hver av periodene er på 12 måneder, og slutter med den datoen som står i kolonneoverskriften.

Bull, Bear og OBX Sammenligning, 1 års avkastning, slutter på datoen nedenfor
31-1-2009 28-2-2009 31-3-2009 30-4-2009 31-5-2009 30-6-2009 31-7-2009 31-8-2009 30-9-2009 31-10-2009 30-11-2009 31-12-2009
XACT Derivative Bear ETF % 27.5 69.4 31.9 34.1 13.9 6.2 -22.5 -23.1 -58.6 -71.3 -75.7 -74.6
XACT Derivative Bull ETF % -75.4 -82.1 -78.4 -79.5 -76.0 -75.4 -66.6 -66.4 -26.6 44.4 112.6 136.0
XACT OBX % -40.2 -48.0 -43.0 -44.2 -39.5 -38.3 -28.3 -28.2 3.7 39.0 64.1 69.7
+/- viser OBX - Bull eller Bear
OBX +/- Bear -67.7 -117.4 -74.9 -78.3 -53.4 -44.5 -5.9 -5.2 62.3 110.3 139.8 144.3
OBX +/- Bull 35.2 34.0 35.4 35.3 36.5 37.2 38.2 38.2 30.3 -5.4 -48.5 -66.3
Nominell pengeverdi (startverdi 100)
Bear 127.54 169.41 131.88 134.09 113.95 106.19 77.54 76.94 41.35 28.74 24.32 25.41
Bull 24.58 17.93 21.56 20.49 24.04 24.57 33.44 33.60 73.40 144.42 212.64 236.02
OBX 59.82 51.98 56.98 55.82 60.55 61.73 71.65 71.76 103.68 139.05 164.11 169.68
% forskjell nominell pengeverdi ift OBX
Bear 113 % 226 % 131 % 140 % 88 % 72 % 8 % 7 % -60 % -79 % -85 % -85 %
Bull -59 % -66 % -62 % -63 % -60 % -60 % -53 % -53 % -29 % 4 % 30 % 39 %

Som du raskt ser, så varierer det svært mye hvordan spesialfondene avkaster i forhold til OBX-fondet. La oss anta at du tror på en svak oppgang på Oslo Børs de neste 12 månedene og ønsker å utnytte denne muligheten. Se hva som skjedde i perioden frem til september 2009, OBX-fondet gav deg nesten 4 % avkastning, mens både bull og bear ga sterkt negativ avkastning (bullfondet endte på -26 %!). Her ser vi selvfølgelig på ekstremutfall, men dere ser selv hvilke utslag belåning gir over tid, bull/bear fond egner seg dårlig som langsiktige investeringsobjekter. Deres grå motparter er på den andre siden, svært gode langsiktige plasseringsobjekter for investorer som setter pris på likviditeten og skal investere større summer om gangen. Ønsker du derimot å spare regelmessig gjennom månedssparing bør du benytte vanlige verdipapirfond til dette formålet.

Så om du er Bull eller Bear, så anbefaler jeg heller at du benytter disse typene børsfond med stor varsomhet. Disse fondene egner seg ikke som langsiktig sparing. I dette tilfellet kan det heller være mer lønnsomt å være litt grå og kjedelig!

Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Om forfatteren

Thomas Furuseth

Thomas Furuseth  var analytiker og redaktør på Morningstar.no i perioden 2006 til og med mai 2020. Han jobber nå i DNB. Han har en mastergrad i økonomi fra Handelshøyskolen BI med spesialisering i finans.

© Copyright 2024 Morningstar, Inc. Alle rettigheter reservert.

Brukervilkår        Personvern        Cookie Settings          offentliggjøringer

Morningstar Rating for aksjer gis på grunnlag av en analytikers estimat av en aksjes virkelige verdi. Det er en beregning/mening og ikke et faktum. Morningstar gir stjerne-ratinger på grunnlag av en analytikers estimat av en aksjes virkelige verdi, som baseres på fire komponenter: (1) vår vurdering av selskapets økonomiske vollgrav (en: Economic Moat), (2) vårt estimat av aksjens virkelige verdi, (3) usikkerheten vi knytter til estimatet av virkelig verdi og (4) den nåværende markedskursen. Denne prosessen kulminerer i en enkelt-punkts stjerne-rating som oppdateres daglig. 5 stjerner representerer analytikernes tro på at aksjen utgjør en god verdi til nåværende kurs, i motsetning til 1 stjerne. Hvis våre grunnleggende antagelser stemmer, vil markedskursen med tiden konvergere med virkelig verdi-estimatet, vanligvis innen tre år. Investeringer i verdipapirer er underlagt markedsrisiko og andre risikoer. Et verdipapirs tidligere utvikling kan kanskje, eller kanskje ikke, fortsette inn i fremtiden, og historien er ingen indikasjon på fremtidig utvikling. Hvis du vil ha detaljert informasjon om Morningstars rating for aksjer, kan du besøke

Et Quantitative Fair Value Estimate representerer Morningstars estimat av verdi per aksje som egenkapitalen til et selskap er verdt i dag. Et Quantitative Fair Value Estimate er basert på en statistisk modell som avledes av estimatet av virkelige verdi som Morningstars aksjeanalytikere utarbeider for selskaper, og som omfatter en økonomisk prognose for selskapet. Quantitative Fair Value Estimate beregnes daglig. Det er en beregning/mening og ikke et faktum. Investeringer i verdipapirer er underlagt markedsrisiko og andre risikoer. Et verdipapirs tidligere utvikling kan kanskje, eller kanskje ikke, fortsette inn i fremtiden, og er ingen indikasjon på fremtidig utvikling. Hvis du vil ha detaljert informasjon om Quantiative Fair Value Estimate, kan du besøke denne siden.

Morningstar Medalist Rating er et oppsummerende uttrykk for Morningstars fremtidsrettede analyse av investeringsstrategier, tilbudt via spesifikke investeringsprodukter gjennom en rangeringsskala bestående av Gull, Sølv, Bronse, Nøytral og Negativ. Medalist Rating indikerer hvilke investeringsprodukter Morningstar tror sannsynligvis vil overgå en relevant indeks eller gjennomsnittet til en sammenlignbar gruppe over tid, justert for risiko. Investeringsproduktene evalueres ut fra tre hovedpilarer: People, Parent og Process. Disse, kombinert med en vurdering av kostnadene, danner grunnlaget for Morningstars overbevisning om produktenes investeringsverdi og fastslår hvilken Medalist Rating som tildeles. Pilarvurderingen blir gitt på en skala fra Lav, Under gjennomsnittet, Gjennomsnittlig, Over gjennomsnittet og Høy. Pilarene kan evalueres via en analytikers kvalitative vurdering (enten direkte til et produkt som analytikeren dekker eller indirekte når pilarvurderingene til et dekket produkt kartlegges mot et relatert udekket produkt) eller ved bruk av algoritmiske teknikker. Produktene sorteres etter forventet ytelse i rangeringsgrupper definert av deres Morningstar-kategori og deres aktive eller passive status. Når analytikere dekker et produkt direkte, tildeles de tre pilarvurderingene basert på deres kvalitative vurdering, under tilsyn av en Analyst Rating Committee, som overvåker og revurderer beslutningen minst hver 14. måned. Når produktene dekkes, enten indirekte av analytikere eller av algoritmer, tildeles vurderingene månedlig. For mer detaljert informasjon om disse ratingene, inkludert deres metode, vennligst gå til http://global.morningstar.com/managerdisclosures. here

Morningstar Medalist Rating er ikke erklæring av fakta, og de er heller ikke en kreditt- eller risikovurdering/-rating. Morningstar Medalist Rating (i) skal ikke brukes som eneste grunnlag for å evaluere et investeringsprodukt, (ii) innebærer ukjente risikoer og usikkerhetsfaktorer som kan føre til at forventningene ikke inntreffer eller avviker vesentlig fra hva som var forventet, (iii) kan ikke garanteres å være basert på fullstendige eller nøyaktige forutsetninger eller modeller når de er bestemt algoritmisk, (iv) innebærer risikoen for at avkastningsmålet ikke oppnås på grunn av uforutsette endringer i slik som uforutsette hendelser i forvaltingen, teknologi, økonomisk utvikling, renteutvikling, drifts- og/eller materielle kostnader, konkurransepress, tilsynslovgivning, valutakurs, skatter, valutakursendringer og/eller endringer i politiske og sosiale forhold, og (v) bør ikke betraktes som et tilbud eller en anbefaling om å kjøpe eller selge et investeringsprodukt. En endring i de grunnleggende faktorene som ligger til grunn for Morningstar Medalist Rating kan bety at ratingen senere ikke lenger vil være nøyaktig.

For mer informasjon om den historiske Morningstar Medalist Rating for ethvert forvaltet investeringsprodukt som Morningstar dekker, kan du kontakte ditt lokale Morningstar-kontor.

For mer detaljert informasjon om interessekonflikter, inkludert EU MAR-opplysninger, se «Morningstar Medalist Rating Analyst Conflict of Interest & Other Disclosures for EMEA»her

Angi valg for nettstedet For å sikre at nettstedet er relevant for deg, må vi vite om du er en privatinvestor eller en profesjonell aktør innen finans.