Morningstar
AnbefaltMedalist Rating Shield IconAwards 2022 Whats New IconMorningstar Direct Fund InsightsSustainability Sustainability Globe IconNyhetsbrev Arrow Right
Markedskommentarer

De amerikanske markeder vs globale aksjefond

Den siste tiden har vi alle hørt ”subprime” og sett tusenlappene brenne og pilene peker nedover i hele verden.

Thomas Furuseth 17.08.2007 | 15.34
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size
Det er klart det skaper turbulens i markedene når det ene skjellettet etter det andre blir trukket frem fra skapene. De dukker opp der man minst venter det, blant annet har vi hørt om de instrumentene som vi alle ser på som relativt trygge, nemlig korte obligasjonsfond i USA og Europa. De norske pengemarkedsfondene og obligasjonsfondene vært beskyttet mot svingninger i internasjonalt, noe som har ført til at investorer med disse fondene i porteføljen har fått en mykere kjøretur den siste tiden. Obligasjonsfondet SKAGEN Avkastning har mandat til å investere litt utenfor Norge og har siden slutten av måneden vært det eneste fondet i Rente, NOK Obligasjoner som har hatt negativ avkastning fra slutten av juli til i dag.

I USA har Morningstar skrevet om at

star.com/articlenet/article.aspx?id=203490&pgid=wwhome1a&lpos=Commentary" target="_blank"> pengemarkedssubstitutter som faller etter subprime-krisen. Der enkelte fond, som i utgangspunktet skal være relativt sikre, dukker opp med tap. Innenfor utlån så er det ingen som liker å tape penger. Ja såkalt high yield (høyrisiko) obligasjoner har innarbeidet høyere konkursrisiko og dermed mulighet for å tape penger på noen av obligasjonene. Det er nettopp derfor investoren krever bedre betalt for å låne denne bedriften penger. Det man i realiteten har funnet ut nå, er at subprime har høyere risiko enn det man tidligere antok. Konkursrisikoen har økt og investorene taper mer penger enn de hadde forespeilet seg. I tillegg er det vanskelig å få oversikt over hvem som sitter med denne typen risiko. Derfor har investorene satt seg på gjerdet for å vente og se hva som skjer innenfor kredittmarkedene, noe som igjen fører til at prisen på kreditt har økt.

Mens vi i Norge sitter og ser på dette og blir oversvømt av nyheter om boligmarkedet i USA, subprime og ikke minst fallende markeder.
Det som kanskje kan virke pussig er at mens den amerikanske indeksen S&P 500 er ned 0,2 % hittil denne måneden så er MSCI Norge ned 11,7 % (I norsk valuta, 16.08.07). For nærmere sammenligning; se gjerne tabellen nedenfor.

Markedsindekser
Indeks Hittil denne måned (NOK, %)
MSCI EM Latin America NR USD -14.91
MSCI Brazil USD -13.55
MSCI China Free NR USD -12.46
MSCI Norway NR USD -11.70
MSCI Nordic Countries NR USD -8.07
MSCI Europe NR USD -7.64
MSCI World NR USD -4.47
MSCI US NR USD -1.71
S&P 500 Composite -0.20
Kilde: Morningstar Direct

Med denne kunnskapen i behold, la oss se på hvordan våre globale fond har gjort det den siste tiden. Tabellen nedenfor er sortert på avkastning hittil i måneden og for å begrense utvalget har jeg kun tatt ut fond forvaltet av Norske forvaltere.

Eksponering NA og Høy Avkastning
Fond Porteføljedato % av fond plassert i Nord-Amerika Avkastning hittil denne måneden
DnB NOR Globalspar Acc 2007-07-31 53.54 -1.24
Postbanken Global Acc 2007-07-31 52.50 -1.28
DnB NOR Global (I) Acc 2007-07-31 53.51 -1.29
DnB NOR Global Etisk V Acc 2007-07-31 49.08 -1.41
DnB NOR Global Selektiv I Acc 2007-07-31 48.86 -1.46
Holberg Global Index Acc 2007-06-30 52.15 -1.51
PLUSS Utland Etisk Acc 2007-06-30 24.43 -1.66
PLUSS Utland Aksje Acc 2007-06-30 32.87 -1.84
WarrenWicklund World Acc 2007-06-30 53.21 -1.93
Storebrand Global SRI Inc 2007-06-30 51.11 -1.93
Gjennomsnitt 47.13 -1.55
Kilde: Morningstar Direct

I tabellen ovenfor ser du at fondene jevnt over har høy eksponering mot amerikanske aksjer. Disse fondene er de som har tapt minst siden slutten av juli. La oss se på fondene i den nedre delen av avkastningsoversikten:

Eksponering NA og Lav Avkastning
Fond Porteføljedato % av fond plassert i Nord-Amerika Avkastning hittil denne måneden
DnB NOR Aktiv Aksje Acc 2007-07-31 24.72 -4.11
Nordea Internasjonale Aksjer Acc 2007-05-31 38.63 -4.38
Delphi Verden Acc 2007-06-30 19.31 -4.40
Storebrand PensjonSpar Acc 2007-06-30 21.30 -4.40
Storebrand Global Quant Equity Acc 2007-06-30 51.56 -4.54
Skagen Global Acc 2007-06-30 14.73 -4.71
Frigg Global Acc 2007-04-30 18.85 -5.36
Holberg Global Acc 2007-06-30 39.66 -6.61
ODIN Global Acc 2007-06-30 21.76 -8.67
ODIN Global SMB Acc 2007-06-30 6.00 -10.22
Gjennomsnitt 25.65 -5.74
Kilde: Morningstar Direct

Vi skal være forsiktige med å si at fordelingen mellom regioner har all betydning for fondenes avkastning. Man skal også være forsiktig med å dra for sterke konklusjoner basert på kort historikk, selv om det ser ut til å være en sammenheng mellom hvor fondene har investert og deres avkastning. Aktive forvaltere velger aksjer og ikke nødvendigvis regioner, men det kan være en god ide å se at fordelingen mellom regioner virker fornuftig før du investerer. Det er også viktig å påpeke at hvis vi ser på litt lengre horisont så får vi et annet resultat.

Morningstar oppfordrer til å se på avkastninger på lengre horisont, men gitt den siste tids turbulens så kan det være interessant å se hvordan fondene har gjort det. Vi anbefaler ikke overilt handling i fondene, aksjefond skal være en langsiktig spareform. Begir du deg inn på raske handler og bytter fond ofte, kan det hende du kjøper og selger på ugunstige tidspunkt. Som alltid så vil det mest disiplinerte investeringen være den som gjøres automatisk over tid. Da utjevner du svingningene i markedet og gjør at du får en mer komfortabel tur. Pass på at du også sparer mens markedene faller, det gjør at du får flere andeler enn om du kun investerer i oppgangsmarkeder. Det blir som å handle klær på tilbud, du får det samme bare billigere.
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Om forfatteren

Thomas Furuseth

Thomas Furuseth  var analytiker og redaktør på Morningstar.no i perioden 2006 til og med mai 2020. Han jobber nå i DNB. Han har en mastergrad i økonomi fra Handelshøyskolen BI med spesialisering i finans.

© Copyright 2024 Morningstar, Inc. Alle rettigheter reservert.

Brukervilkår        Personvern        Cookie Settings          offentliggjøringer

Morningstar Rating for aksjer gis på grunnlag av en analytikers estimat av en aksjes virkelige verdi. Det er en beregning/mening og ikke et faktum. Morningstar gir stjerne-ratinger på grunnlag av en analytikers estimat av en aksjes virkelige verdi, som baseres på fire komponenter: (1) vår vurdering av selskapets økonomiske vollgrav (en: Economic Moat), (2) vårt estimat av aksjens virkelige verdi, (3) usikkerheten vi knytter til estimatet av virkelig verdi og (4) den nåværende markedskursen. Denne prosessen kulminerer i en enkelt-punkts stjerne-rating som oppdateres daglig. 5 stjerner representerer analytikernes tro på at aksjen utgjør en god verdi til nåværende kurs, i motsetning til 1 stjerne. Hvis våre grunnleggende antagelser stemmer, vil markedskursen med tiden konvergere med virkelig verdi-estimatet, vanligvis innen tre år. Investeringer i verdipapirer er underlagt markedsrisiko og andre risikoer. Et verdipapirs tidligere utvikling kan kanskje, eller kanskje ikke, fortsette inn i fremtiden, og historien er ingen indikasjon på fremtidig utvikling. Hvis du vil ha detaljert informasjon om Morningstars rating for aksjer, kan du besøke

Et Quantitative Fair Value Estimate representerer Morningstars estimat av verdi per aksje som egenkapitalen til et selskap er verdt i dag. Et Quantitative Fair Value Estimate er basert på en statistisk modell som avledes av estimatet av virkelige verdi som Morningstars aksjeanalytikere utarbeider for selskaper, og som omfatter en økonomisk prognose for selskapet. Quantitative Fair Value Estimate beregnes daglig. Det er en beregning/mening og ikke et faktum. Investeringer i verdipapirer er underlagt markedsrisiko og andre risikoer. Et verdipapirs tidligere utvikling kan kanskje, eller kanskje ikke, fortsette inn i fremtiden, og er ingen indikasjon på fremtidig utvikling. Hvis du vil ha detaljert informasjon om Quantiative Fair Value Estimate, kan du besøke denne siden.

Morningstar Medalist Rating er et oppsummerende uttrykk for Morningstars fremtidsrettede analyse av investeringsstrategier, tilbudt via spesifikke investeringsprodukter gjennom en rangeringsskala bestående av Gull, Sølv, Bronse, Nøytral og Negativ. Medalist Rating indikerer hvilke investeringsprodukter Morningstar tror sannsynligvis vil overgå en relevant indeks eller gjennomsnittet til en sammenlignbar gruppe over tid, justert for risiko. Investeringsproduktene evalueres ut fra tre hovedpilarer: People, Parent og Process. Disse, kombinert med en vurdering av kostnadene, danner grunnlaget for Morningstars overbevisning om produktenes investeringsverdi og fastslår hvilken Medalist Rating som tildeles. Pilarvurderingen blir gitt på en skala fra Lav, Under gjennomsnittet, Gjennomsnittlig, Over gjennomsnittet og Høy. Pilarene kan evalueres via en analytikers kvalitative vurdering (enten direkte til et produkt som analytikeren dekker eller indirekte når pilarvurderingene til et dekket produkt kartlegges mot et relatert udekket produkt) eller ved bruk av algoritmiske teknikker. Produktene sorteres etter forventet ytelse i rangeringsgrupper definert av deres Morningstar-kategori og deres aktive eller passive status. Når analytikere dekker et produkt direkte, tildeles de tre pilarvurderingene basert på deres kvalitative vurdering, under tilsyn av en Analyst Rating Committee, som overvåker og revurderer beslutningen minst hver 14. måned. Når produktene dekkes, enten indirekte av analytikere eller av algoritmer, tildeles vurderingene månedlig. For mer detaljert informasjon om disse ratingene, inkludert deres metode, vennligst gå til http://global.morningstar.com/managerdisclosures. here

Morningstar Medalist Rating er ikke erklæring av fakta, og de er heller ikke en kreditt- eller risikovurdering/-rating. Morningstar Medalist Rating (i) skal ikke brukes som eneste grunnlag for å evaluere et investeringsprodukt, (ii) innebærer ukjente risikoer og usikkerhetsfaktorer som kan føre til at forventningene ikke inntreffer eller avviker vesentlig fra hva som var forventet, (iii) kan ikke garanteres å være basert på fullstendige eller nøyaktige forutsetninger eller modeller når de er bestemt algoritmisk, (iv) innebærer risikoen for at avkastningsmålet ikke oppnås på grunn av uforutsette endringer i slik som uforutsette hendelser i forvaltingen, teknologi, økonomisk utvikling, renteutvikling, drifts- og/eller materielle kostnader, konkurransepress, tilsynslovgivning, valutakurs, skatter, valutakursendringer og/eller endringer i politiske og sosiale forhold, og (v) bør ikke betraktes som et tilbud eller en anbefaling om å kjøpe eller selge et investeringsprodukt. En endring i de grunnleggende faktorene som ligger til grunn for Morningstar Medalist Rating kan bety at ratingen senere ikke lenger vil være nøyaktig.

For mer informasjon om den historiske Morningstar Medalist Rating for ethvert forvaltet investeringsprodukt som Morningstar dekker, kan du kontakte ditt lokale Morningstar-kontor.

For mer detaljert informasjon om interessekonflikter, inkludert EU MAR-opplysninger, se «Morningstar Medalist Rating Analyst Conflict of Interest & Other Disclosures for EMEA»her

Angi valg for nettstedet For å sikre at nettstedet er relevant for deg, må vi vite om du er en privatinvestor eller en profesjonell aktør innen finans.