Midt i en uvanlig rapportsesong, hvor en rekke selskaper har trukket tilbake sine prognoser for 2025 på grunn av økonomisk usikkerhet, klarer mange fortsatt å overgå forventningene. Ved å kombinere resultatene fra selskapene i Morningstar US Market Index som har rapportert om fortjeneste med analytikernes forventninger til de som ennå ikke har publisert, er fortjenesten på vei mot en vekst på 11,5 % fra fjerde kvartal 2024 – noe under forrige kvartals vekst på 16,8 %, men fortsatt den nest høyeste veksten på over tre år.
Samtidig slo nesten halvparten av de amerikanske børsnoterte aksjene som Morningstar dekker og som rapporterte resultater per 16. mai, FactSets konsensusestimater med 5 % eller mer. Enda bedre for investorer som ønsker å sette pengene sine i arbeid, er at analytikere mener at noen av disse aksjene fortsatt er undervurdert.
For å fremheve disse mulighetene har vi laget en oversikt over undervurderte aksjer som overgikk forventningene til fortjeneste og inntekter for kvartalet. Mer informasjon om vår oversikt og kommentarer om aksjene fra Morningstars analytikere finner du lenger ned i denne artikkelen.
10 undervurderte aksjer som knuste resultatene i første kvartal
- Celanese CE
- Koninklijke Philips PHG
- Brunswick BC
- Fanuc FANUY
- ASML ASML
- Hasbro HAS
- Mattel MAT
- Hayward HAYW
- Hess HES
- Essential Utilities WTRG
Hvordan ser resultatet ut for første kvartal?
I skrivende stund har 85 % av de 852 amerikanske børsnoterte aksjene som er omfattet av Morningstars analytikere rapportert sine resultater for første kvartal. Av disse slo 47 % FactSets gjennomsnittlige estimat for sine fortjenester med 5 % eller mer, en liten nedgang fra 48 % forrige kvartal. Omtrent 13 % bommet på resultatprognosene med 5 % eller mer, sammenlignet med 17 % i forrige kvartal og den laveste andelen på over ett år. Flere selskaper rapporterte også i tråd med forventningene – 41 % sammenlignet med 37 % i forrige kvartal.
Hvordan vi utførte screeningen
Selv om Morningstars analytikere er svært oppmerksomme på resultater, fokuserer de på langsiktige resultater og verdivurderinger. Et kvartal fører vanligvis ikke til en endring i en aksjes estimerte virkelige verdi, med mindre ny vesentlig informasjon påvirker forutsetningene bak verdivurderingen. For eksempel kan nye data om et legemiddel øke sannsynligheten for at det blir godkjent, eller prisgevinster på en viktig produktlinje kan påvirke en analytikers langsiktige tenkning. Å se på kvartalsgevinster med verdivurderingene i bakhodet kan likevel hjelpe langsiktige investorer med å identifisere muligheter.
Vi har screenet etter aksjer som slår resultatforventningene med 10 % eller mer, men som fortsatt er undervurdert. For å holde fokus på selskaper med virkelig sterke resultater som ikke overgår forventningene gjennom regnskapstekniske knep eller engangsfaktorer, har vi også screenet etter inntektsvekst på 5 % eller høyere. Vi har filtrert disse resultatene for aksjer med økonomiske vollgraver og en Morningstar Rating på 4 eller 5 stjerner.
Av de 727 amerikanske børsnoterte aksjene som dekkes av Morningstars analytikere og som hittil har rapportert resultater, oppfylte ti selskaper kriteriene. Vi har løftet frem hva våre analytikere hadde å si om resultatene deres.
Celanese
«Celanese rapporterte et fall i fortjenesten på grunn av lavere priser og volumer. Celanese-aksjen var opp 8 % i skrivende stund, da forvalterne guidet for at resultatet for andre kvartal ville komme inn over konsensusestimatene.
«Vi senker vår estimerte virkelig verdi for Celanese til 110 dollar fra 120 dollar. Nedjusteringen er drevet av våre utsikter for en bredere økonomisk nedgang som vil tynge volumene og en lavere spread mellom Brent-olje og naturgass, noe som vil redusere enhetsgevinsten. Vi oppgraderer også vår Morningstar Rating for usikkerhet til Very High fra High. Ratingendringen er drevet av vår oppfatning at kjemikalieprodusenter kan se et bredere spekter av utfall på grunn av tollrelatert usikkerhet og Celaneses høye gjeldsnivåer og mer sykliske sluttmarkeder.»
-Seth Goldstein, strateg
Les mer om Goldsteins syn på Celanese her.
Koninklijke Philips
«Philips' salg gikk ned med 1 % i første kvartal 2025, noe som var litt høyere enn selskapets samlede konsensusprognoser. Selskapet opprettholdt sin prognose for salgsvekst for hele året, men senket justert EBITA på grunn av innfasingen av toll mellom USA og Kina. Aksjekursen falt med 2 % ved markedets åpning 6. mai».
«Vi opprettholder vår estimerte virkelige verdi på 35 euro og vår rating «wide moat». På nåværende nivåer ser aksjen undervurdert ut. Vi tror at selskapets solide fundament, som lenge har vært overskygget av rettstvister og nå av toll, har fått investorer til å innta en avventende holdning. Våre langsiktige forventninger om en oppgang i salgsveksten og en forbedring av driftsmarginene er intakte, og begge disse faktorene vil bidra til en overlegen avkastning for investorene som overstiger vår beregnede kapitalkostnad.»
-Alex Morozov, direktør
Les mer om Morozovs syn på Philips her.
Brunswick
«Brunswicks salg i første kvartal falt med 11 % til 1,2 milliarder dollar, da inntektene innen fremdrift falt med 16 % og båtvirksomheten falt med 13 %. Med en usannsynlig forbedring av etterspørselen på kort sikt, reduserte selskapet sine salgsutsikter for 2025 med 200 millioner dollar (til 5 milliarder dollar - 5,2 milliarder dollar) og sin EPS-prognose med 1 dollar (til 2,50-4,00 dollar)».
«Marinindustrien står overfor enda et år med potensielle salgsnedganger, og Brunswicks virksomheter har ikke vært immune. Likevel kan selskapet potensielt levere 350 millioner dollar i fri kontantstrøm, avhengig av hvor toll og forbrukernes følelser til slutt lander. Vi forventer ikke at båtindustrien vil forbli svak for alltid, og planlegger derfor ingen endring i vår langsiktige prognose, som inkluderer en gjennomsnittlig salgsvekst på 4 % og driftsmarginer på lave ti. Fremdrift er det mest lovende segmentet i vår modell, med en økning på 5 % over tid.»
-Jaime Katz, senior aksjeanalytiker
Les mer om Katz syn på Brunswick her.
Fanuc
«Fanucs salg i mars kvartalet utgjorde 212 milliarder JPY, en økning på 7,6 % sammenlignet med året før og 6,7 % sekvensielt. Dette overgikk våre forventninger på 205 milliarder JPY med en solid omsetning i robot- og robomaskinsegmentene, som økte med henholdsvis 10 % og 25 % sekvensielt. Dette ble imidlertid delvis motvirket av det skuffende salget innen FA-segmentet, som gikk ned med 1,3 % sekvensielt. Basert på de blandede resultatene tror vi at FA- og robotsegmentene vil komme seg mer moderat enn vi hadde forventet, da mange selskaper vil avvente i den usikkerheten som de amerikanske tollsatsene har skapt».
«Fanucs aksje har falt med rundt 14 % siden Trumps kunngjøringer på «befrielsesdagen» 2. april, noe som gjenspeiler markedets bekymring for en kortsiktig nedkjøling av investeringene som følge av de drastiske endringene i det globale handelskartet. Vi tror imidlertid at Fanuc er godt posisjonert, til tross for de potensielt langvarige tolløkningene, da selskapet på lang sikt vil dra nytte av den økende etterspørselen etter automatiseringsprodukter i forbindelse med gjennomføringen av USAs plan for å forbedre produksjonen.»
-Kangyuxiao Li, aksjeanalytiker
Les mer om Lis syn på Fanuc her.
ASML
«I et svært usikkert miljø prøver investorer å finne ut om globale tollsatser vil føre til en global resesjon, og hvor dyp den kan bli. ASML bekreftet sin inntektsprognose på 30 til 35 milliarder euro for 2025, men investorer begynner allerede å se mot 2026. Vi modellerer 33 milliarder euro og 37 milliarder euro i salg i henholdsvis 2025 og 2026. For å realisere 37 milliarder euro i inntekter i 2026 anslår vi at ASML trenger gjennomsnittlig 6 milliarder euro i systemordrer per kvartal i de neste tre kvartalene, noe vi anser som oppnåelig».
«ASML handles nå til 24 og 19 ganger våre EPS-estimater for henholdsvis 2025 og 2026, i tråd med andre svake makroøkonomiske perioder som oktober 2022 og mars 2020. Vi anser dette som et attraktivt utgangspunkt for et selskap som vi forventer vil øke fortjenesten i midten av tiåret i løpet av det kommende tiåret.»
-Javier Correonero, aksjeanalytiker
Les mer om Correoneros syn på ASML her.
Hasbro
«Hasbros salg i første kvartal økte med 17 %, takket være en økning på 46 % i segmentene Wizards of the Coast og digitale spill. Den høyere marginale sammensetningen av salget førte til at den justerte driftsmarginen økte med 550 poeng til 25,1 %, et første kvartalsrekord for selskapet».
«Til tross for økende usikkerhet blant forbrukerne, som rapportert av mange selskaper med diskresjonære utgifter, fremstår Hasbros resultater som robuste, takket være at forbrukere og forhandlere så langt har opptrådt rasjonelt. Godt markedsførte merkevarer bør hjelpe Hasbro med å ta markedsandeler fremover.»
-Jaime Katz
Les mer om Katzs syn på Hasbro her.
Mattel
«Mattels merkevarer fortsetter å appellere til forbrukerne, noe som førte til en salgsvekst på 2 % til 827 millioner dollar i første kvartal. Til tross for minimal omsetningsvekst og en forskyvning av påskeferien utenfor perioden, forbedret justert inntjening per aksje seg med 2 cent til et tap på 0,03 dollar, da kostnadsbesparelser bidro til å øke lønnsomheten».
«Vi mener at Mattels aksje har underprestert (ned 8 % hittil i år) sammenlignet med Morningstar Global Markets Index (opp 2 %), noe som skyldes bekymring for kjøpsvolumet fra Kina (40 %), men selskapet forventer at de 270 millioner dollar i tilleggstoll vil bli fullstendig dempet. Selv om Mattel ikke kutter i merkevareinvesteringene, beskytter det fortjenesten gjennom sitt 200 millioner dollar store Optimizing for Growth-initiativ, taktisk prissetting og fortsatt diversifisering av leverandørkjeden. Husk at rundt 45 % av Mattels salg er internasjonalt og ikke påvirkes av toll.»
-Jaime Katz
Les Katz' fullstendige syn på Mattel her.
Hayward Holdings
«Hayward startet året med et sterkt første kvartal og leverte en økning i justert resultat per aksje på 25 % sammenlignet med året før, til 0,10 USD. Vi har opprettholdt vår estimerte virkelige verdi på 17 USD per aksje, da tidsverdien av penger kompenserte for våre noe mer konservative kortsiktige volumvekstprognoser. Vi anser navnet som noe undervurdert, med aksjer som for tiden handles i 4-stjerners territorium».
«Til tross for tollrelatert usikkerhet beholdt forvalterne sine utsikter for 2025 og forventer fortsatt en netto omsetningsvekst for hele året på 1–5 % og en justert EBITDA på 280–290 millioner dollar, selv om prognosen nå gjenspeiler høyere priser og lavere volumer på grunn av toll. Haywards produksjon er konsentrert til Nord-Amerika, med rundt 85 % av salget i Nord-Amerika produsert i regionen. Med dagens tollnivåer anslår forvalterne at tollene vil øke kostnadene på årsbasis med 85 millioner dollar, men selskapet streber etter å begrense effekten for hele 2025 til 30 millioner dollar takket være ulike tiltak. Disse vil omfatte trinnvise prisøkninger, styring av lagernivåene i kanalene, kostnadsreduksjoner og reduksjon av avhengigheten av direkte innkjøp fra Kina fra 10 % til 3 % ved utgangen av året.
-Krzysztof Smalec, aksjeanalytiker
Les mer om Smalecs syn på Hayward her.
Hess
«Hess' resultater for første kvartal viste en sekvensiell nedgang i totalproduksjonen på 4 % til 476 mboe/d. Selv om kontantkostnadene per enhet falt mer enn den daglige produksjonen, falt aksjen med 3 %, til tross for at begge nøkkeltallene overgikk prognosen».
«Dette er Hess' første rapport siden USAs president Trump presenterte sin tollplan for april 2025 og OPEC+ kunngjorde at de vil øke den daglige råoljeproduksjonen betydelig. Lavere oljepriser kan påvirke prospekterings- og produksjonsselskaper til å redusere produksjonen, noe som uunngåelig vil påvirke enhetskostnadene. Selv om Hess' produksjon, kontante enhetskostnader og kapitalutgifter alle var positive sammenlignet med tidligere prognoser, forventet vi allerede forbedringer i produksjon og kontante enhetskostnader. Enda viktigere er at både produksjons- og cash unit cost-prognosene var en skuffelse, men lavere capex vil dempe disse effektene.»
-Joshua Aguilar, direktør
Les mer om Aguilars syn på Hess her.
Essential Utilities
«Essential Utilities rapporterte en fortjeneste på 1,03 USD per aksje i første kvartal, en økning på 6 % fra 0,97 USD i første kvartal 2024. Essential er på vei til å nå våre estimater for hele året og forvalterens prognose på 2,07–2,11 USD per aksje.»
«Essential fullførte et vannoppkjøp i kvartalet og la ikke til noen pågående oppkjøp til sin pipeline, som nå utgjør 63,5 millioner dollar, eksklusive den stoppede Delcora-avtalen på 276,5 millioner dollar. Vi antar at vannoppkjøp ikke vil bidra til resultatet på kort sikt. Ledelsen bekreftet sitt estimat på 450 millioner dollar for PFAS-relaterte kapitalinvesteringer for å oppnå føderale standarder innen 2028. Essential har mottatt 100 millioner dollar fra søksmål og har sikret eller søker 69 millioner dollar i lån og tilskudd med lav rente i Pennsylvania.»
-Travis Miller, strateg
Les hele Millers syn på Essential her.
Forfatteren eller forfatterne eier ingen aksjer i verdipapirene som er nevnt i denne artikkelen. Les mer om Morningstars redaksjonelle policy.