Gode fond i dårlige tider

Finansmarkedene er inne i en svak periode nå. Børsene faller, og investorene trekker ned på sin eksponering i aksjer. Det er likevel interessant å se nærmere på hvilke fond som kan bli vinnerne i tiden fremover.

Dersom jeg skulle investere i aksjefond i disse dager, ville jeg sett nærmer på de fondene som kan vise til gode historiske resultater. I dagens situasjon er det ”gamle” metoder som er best. Forvalterne som kjenner selskapenes regnskaper, ledelsen og har nær kontakt med selskapene vil kunne plukke ut oversolgte aksjer å investere i disse med god samvittighet.

Her kommer vi inn på ”Stockpicking” fondene. Denne strategien går ut på å ”plukke” aksjer som en mener er undervurdert, og satser på disse selv om aksjene handles med høye nøkkeltall. Forvalterne som har vist gode historiske resultater med denne strategien, vil også ha gode forutsetninger for å lykkes med å plukke aksjer som nå ”skraper bunnen”.

Stockpicking strategien har gitt gode resultater for flere norske forvaltere. Forvalternes målsetning er å slå indeksen, noe som betyr at porteføljene ikke nødvendigvis er satt sammen på samme måte som aksjeindeksen som fondet følger.

Denne typen strategi er som regel noe mer risikofylt fordi fondene vil falle mer enn indeksen i fallende markeder, og stige mer enn indeksen i stigende markeder. Derfor har ”stockpicking” fondene høyere Morningstar Risiko enn fondene som har som målsetning å følge indeksen.

Blant norske forvaltere som benytter denne strategien finner vi blant andre Gambak, Odin, Skagen og Delphi.

Vi velger å ta utgangspunkt i fondene Gambak, Delphi Norge og Skagen Global her. Alle fondene har toppkarakteren fem stjerner ved siste oppdaterte Morningstar Rating. Du finner en link til disse fonden til høyre.

Det er vanskelig å si om aksjemarkedet har nådd bunnen, men det er gode muligheter for at en rekke enkeltaksjer har det. Jeg har trukket frem tre fond som har god erfaring med å plukke aksjer på rett tidspunkt, og som kan komme seg hurtig ut av det svake markedet vi har sette de siste månedene.

Gambak

Gambak, og Jan Eilert Fleischer, har hatt stor suksess med fondet Gambak. Fondet satser på å plukke enkeltaksjer, og velger sammensetningen uavhengig av referanseindeksen. Gambak har vist en formidabel avkastning siden oppstart. Fondet har gitt en avkastning på hele 62,30 prosent siste tre år per 28.september 2001.

En titt på fondets portefølje viser at fondet har en høy eksponering mot Mineraler, Olje og Gass og Informasjonsteknologi . Ser vi på gjennomsnittlig nøkkeltall viser det seg imidlertid at aksjene i fondet har meget høye nøkkeltall, og mesteparten av aksjene faller innenfor ”Vekst” i Morningstars Style Box. Fondet har et standardavvik på 33 prosent, basert på 3 års statistikk. Som investor i dette fondet vil du over tid kunne forvente en høyere avkastning en referanseindeksen, men baksiden er at fondet svinger mye. Er du motstander av risiko er det nok andre fond som passer bedre for deg.

Delphi

Delphi, og Leif Eriksrød, har også vist meget gode resultater, og fondet Delphi Norge er helt i tet innenfor Morningstar Kategorien Norske Aksjefond. Fondet kan skilte med fem stjerner fra Morningstar, og har beholdt denne posisjonen siden fondet først ble rangert i desember 2000.

På lik linje med Gambak er fondet konsentrert innenfor Informasjonsteknologi (21,6 %) og Mineraler, Olje og Gass (17,8 %) per 31.08 2000.

Gjennomsnittselskapet i fondets portefølje faller innenfor ”Vekst” i Morningstars Style Box. Fondet har i løpet av siste 3 år gitt andelseierne en avkastning på 44,68 prosent, noe som 18.50 prosent høyere en Oslo Børs Hovedindeks.

Skagen

Skagen, og Kristoffer Stensrud, har også valgt en stockpicking- strategi for fondet Skagen Global, noe som har gitt meget gode resultater. Fondet investerer i aksjer over hele verden, og har fem stjerner innenfor Morningstar Kategorien Internasjonale Aksjefond. Fondet har gitt en avkastning på hele 97,58 prosent i løpet av siste 3 år, og er et av de beste fondene blant samtlige Internasjonale Aksjefond som tilbys i Norge. Fondet har høy eksponering mot Service (20,9%), Bank og Finans (15,3%) og Konsumvarer (14,1%). Fondet har middels risiko, og høy avkastning sammenlignet med andre Internasjonale Aksjefond.

Fondene som er omtalt her har falt markert de siste månedene, og det kan ta tid før vi kan fortelle om fondenes investeringer blir gode for inneværende år – sett under ett. Opprettholder disse fondene sin strategi, vil de ha gode muligheter for å utkonkurrere referanseindeksen når finansmarkedene stabiliserer seg.

Til slutt må vi minne om at de tre fondene vi har omtalt her har noe høyere risiko. Det finnes flere andre fond som har lavere risiko som kan passe for investorer som er mindre risikovillige.